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七成收入来自京东的中联云港欲闯科创板 客户集中度高毛利率较同行偏低

服务于头部互联网企业的IDC公司容易呈现客户集中现象,不过与中联云港业务类似的其它同业公司,如奥飞数据、首都在线等,客户都以大中型企业为主,但其前五大客户销售额占营收比重则远低于中联云港

日前,中联云港数据科技股份有限公司(下称中联云港)已向上交所提交拟登陆科创板招股说明书,8月6日已进入问询阶段。

成立于2014年的中连云港,其主要业务是互联网数据中心(IDC)业务,该项业务2018年及2019年第一季度占其总营业收入的比重均超过九成。其中,来自京东(JD)的业务占营收比重分别为72%和69.76%,显示出单一客户占营收高企状态。而同样以IDC业务为主、体量相当的首都在线(430071),前五大客户的集中度仅为36.85%。

中联云港在回复《投资时报》研究员时表示,头部互联网企业数据量庞大,服务器规模显著多于普通互联网企业,因此服务于头部互联网企业的IDC公司容易呈现客户集中的现象,公司和京东建立了良好、稳定的长期合作关系,已成为京东互联网数据中心服务及IP地址服务的最大提供商之一。

同时,与同行业30%的毛利率相比,中联云港的毛利率明显偏低,一直在20%左右徘徊,2019年一季度更进一步下降至13.54%。

此外,值得一提的是,中联云港旗下子公司北京中联网盟,即经营其第二大业务收入——IP地址服务的公司,曾在新三板挂牌交易,并于2018年1月终止挂牌。但在决定终止挂牌之前,该公司曾因未披露股权代持构成信息披露违规,被股转系统采取自律监管措施。

中联云港主要以IDC业务为主,即通过与基础运营商合作,向下游客户(主要为互联网企业)提供数据中心服务。2016年、2017年、2018年和2019年1-3月(下称报告期),该公司对前五大客户的销售额分别为1.33亿元、3.45亿元、5.87亿元和1.46亿元,销售额占营业收入比重分别为88.75%、91.80%、90.27%和89.50%。其中,对京东一家的销售额分别为1.14亿元、3.25亿元、4.69亿元和1.14亿元,在报告期内分别占76.29%、83.36%、72.00%和69.76%。

中联云港在回复《投资时报》研究员时称,服务于头部互联网企业的IDC公司容易呈现客户集中的现象,不过与中联云港业务类似的其它同行公司,如奥飞数据(300738)、首都在线等,客户都以大中型企业为主,但其前五大客户销售额占营收比重则远低于中联云港。

数据显示,与中联云港业务类似的首都在线,2018年全年实现营业收入6.03亿元,其前五大客户2018年集中度仅36.85%,对最大客户唯品会(VIPS)的销售金额仅1.1亿元。同期,中联云港销售额实现6.5亿元,前五大客户集中度达90.27%,对最大客户京东的销售额高达4.69亿元。

对此,中联云港表示,在IDC和IP地址服务业务之外,其也在拓展云基础设施服务产品体系,并在此基础上增加了除京东以外的大客户如字节跳动(今日头条)和阿里云。

招股书显示,自2017年开始,中联云港与字节跳动和阿里云开始合作。2017年,该公司对字节跳动和阿里云分别实现销售额642.74万元和463.98万元;2018年,对上述两家公司的销售分别实现7164.28万元和2436.25万元。目前新客户的销售收入与最大客户京东相比,还有不少距离。

报告期内,中联云港主营业务IDC服务毛利率分别为 1.99%、16.71%、16.31%和 11.55%,呈波动式下降趋势。而其第二大营业收入——来源于旗下子公司中联互盟经营的IP地址服务,毛利率较高,达90%左右。因此中联云港综合毛利率有所拉升,报告期内综合毛利率分别为18.61%、23.90%、19.58%和13.54%。

但与同业公司相比,中联云港的毛利率明显偏低。以2018年为例,同样以租赁机房提供IDC服务为主的奥飞数据和首都在线,毛利率分别为26.55%和31.94%,而同年中联云港IDC服务的毛利率为16.31%。

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